Las últimas cifras económicas dadas a conocer por el Banco Central en torno al PIB del segundo trimestre del año (-0,2%) y el Imacec de julio (-1,5%), dan cuenta de un panorama cada vez más complejo y, al parecer, un nulo efecto – hasta ahora – de la megarreforma tributaria del Gobierno que se promovió para atraer inversión y que ha descartado la recesión técnica.
Si bien el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, ha llamado mirar el panorama económico con un telescopio y no un microscopio tras el último Imacec, los cierto es que la proyección de crecimiento estimada para este año de un 2% no se alcanzará y podría llegar al 1,5% o menos.
El Banco Central (BC) informó a mediados de semana que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) del mes de julio fue de -1,5%, caída impulsada por la minería y, en menor medida, por los servicios y la industria que se vieron afectados por los temporales.
El director académico del Diplomado en Finanzas Unegocios de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile, Jorge Berríos, señaló a redacción que en “términos generales, dadas las cifras del Imacec de julio, y sobre todo el informe de cuentas nacionales emitido por el Banco Central, da cuenta que estamos en recesión técnica”, ya que “tenemos dos trimestres con PIB negativo y eso se suma al Imacec”.
“Hay que considerar que más que una eventual recesión técnica, estamos en recesión técnica, hay disparidad respecto a las metodologías, pero hay consenso en que con dos trimestres de producto interno bruto negativo (PIB), que se dio en el primero y el segundo de este año, lógicamente estamos en una recesión técnica”, sostuvo Jorge Berríos.
El Magíster en Finanzas de la Universidad de Chile sostuvo que “el ministro Hacienda ha sido cauto respecto a que hay ciertas metodologías, sobre todo una metodología americana, en que se deben agregar otros factores complementarios para determinar que estamos efectivamente en una recesión técnica. A mi juicio, sí lo estamos y las cifras así lo muestran”.
Para Berríos esto no solo se explica “por el descenso del PIB, sino que también el tema de cómo ha venido prácticamente todo el año el Imacec negativo, y adicionalmente se complementa con el fuerte impacto que está teniendo esto en las tasas de desempleo. Por lo tanto, desde ese punto de vista, yo creo que no hay duda que estamos en una recesión técnica”, sostuvo.
Imacec de julio y recesión técnica.
Efecto cobre en recesión técnica
El director académico del Diplomado en Finanzas Unegocios de la Universidad de Chile puso el acento en la menor producción de cobre respecto al precio internacional que reflejó el último Imacec, al caer la producción minera sobre el 9% en relación al año anterior y el mes anterior, específicamente, por una menor producción del metal rojo.
Según Jorge Berríos, “eso casi sería un contrasentido, estar produciendo menos dado los precios internacionales del commodity cobre. Pero si uno analiza las cifras de producción de las divisiones de Codelco puede ver que hay una disminución aproximada de sobre el 11% de cobre y si vemos en aquella en que Codelco tiene relaciones en producción conjunta está por sobre el 10% la disminución”.
“Es decir, hay un foco central que es donde nosotros tenemos ventaja competitiva, en donde durante mucho tiempo, sobre todo en la pandemia y pospandemia, el que tiró el carro muy fuerte para no tener Imacec tan negativo fue la minería, que hoy día, está arrastrando muy fuerte los indicadores de falta de actividad económica”, explicó el académico.
Correcciones de crecimiento a la baja
Otro de los efectos que han generado las últimas cifras económicas dicen relación con las expectativas de crecimiento para este 2026, las cuales tendrán que corregirse a la baja luego que se completaran dos trimestres negativos, que llevaron a que el país entrara en recesión técnica, según Jorge Berríos.
El Magíster en Finanzas de la Universidad de Chile planteó que no se “puede dejar de lado que las proyecciones que hace el Banco Central para este año se han estado ajustando, primero, por bajo el 2%, y hoy día hay consenso en todos los economistas que posiblemente tengamos un crecimiento económico para este año cercano al 1.5 o bajo ese punto. Por lo tanto, eso significa que la economía prácticamente está detenida”.
En lo puntual, Berríos agregó que “el efecto central donde se está mostrando el problema económico es en los promedios de los últimos meses en el desempleo. Hay que considerar que llevamos más de 43 meses por sobre el 8% en la tasa de desempleo y hoy día en el caso de la mujer estamos en dos dígitos y posiblemente en el próximo promedio móvil lleguemos sobre los dos dígitos, eso es lo más relevante”.
El académico explicó que “en términos generales, el problema que tiene el país es de crecimiento, que se arrastra por varios problemas coyunturales y que se ha profundizado posiblemente por los efectos de la guerra hoy día en el Medio Oriente, que produjo un shock muy fuerte en el tema de los precios de los combustibles, y eso no hay que dejarlo de lado, porque sí es un efecto colateral muy fuerte y que se está manteniendo en el tiempo. En un minuto se pensó que se iba a solucionar, pero esto se ha mantenido constante”.
¿Certezas?
Durante la tramitación de la megarreforma tributaria el Gobierno reiteró constantemente que los cambios que proponía la Ley iban a generar la certeza que necesitaban los inversores para llegar al país, mientras, en paralelo hablaba de un Estado en quiebra y en el Congreso la oposición completa votaba en contra del proyecto que se aprobó por escasos votos y que terminó con algunas normas rechazadas por el Tribunal Constitucional
Sobre la certeza de la Ley, referida principalmente a la inversión respecto de la invariabilidad tributaria, Berríos afirmó “que no necesariamente la invariabilidad garantiza que alguien venga a invertir. No creo que alguien viene a invertir por una ley, o por un decreto o por algo que termine cierta invariabilidad, porque esas pueden cambiar, en el próximo Gobierno se pueden modificar. El problema es hasta qué punto nosotros tenemos una profundidad de mercado o respetamos ciertas reglas económicas o ciertas reglas que nos damos se respeten en el tiempo. Esa es la crítica que existe con respecto a la certeza”.
“La certeza se cumple en la medida que nosotros garanticemos en el largo plazo ciertas condiciones económicas, tributarias, de seguridad y de condiciones para que alguien venga a invertir. El imponer una condición bajo una ley, o en este caso el proyecto de reconstrucción, no necesariamente va a dar la certeza. La certeza la genera el propio sistema y las condiciones generales que el país da para invertir”, afirmó Berríos.
El académico argumentó: “¿Por qué en los años 90 para adelante nuestro país recibió mucha inversión o existía cierta confianza? Porque todas las reglas tributarias o leyes que se modificaron fueron un consenso entre todos los partidos políticos, de todas las tendencias y fue promercado en términos generales, no en contra del mercado, y eso facilitó que nuestras condiciones y la certeza, principalmente política y económica, para invertir en nuestro país estaban garantizadas y no se iban a cambiar en el tiempo”.
El Magíster en Finanzas de la Universidad de Chile afirmó que eso “hoy día ha venido pasando constantemente. Por ejemplo, cambios en la reforma de pensiones, cambios en la jornada laboral, cambios en temas tributarios, cambios en el royalty. Entonces, lógicamente, con estos cambios permanentes que se han venido dando se generan ciertas incertezas. ¿Por qué? Porque no sabe qué cosas van a cambiar o si hay cambios de signos políticos qué cosas pueden cambiar”.
“Hay que considerar que en un minuto después del estallido social la condición era barrer o reestructurar nuestro país desde la bandera, himno nacional y todo. Cómo una persona de afuera mira que todos los escenarios políticos me están diciendo que voy a reformar el país desde cero. Es decir, la confianza que existe es nula o los factores de riesgo son muy altos como para venir a invertir. Por lo tanto, esto no es solamente un tema de ley, sino que es condiciones generales que el país presenta y que no se van a cambiar a futuro para que una persona venga a invertir en proyectos de mediano o largo plazo”, planteó.
Efectos de la megarreforma
Posiblemente algunas normas de la Ley de Reconstrucción y Desarrollo Económico “van a tender a mejorar lógicamente el crecimiento y eso es la tendencia. Pero esto no es un chip o un interruptor que uno lo prende y se genera en forma inmediata. Esto requiere tiempo”, aseguró.
“Este año posiblemente en términos económicos de Imacec y PIB está perdido, a mi juicio, en términos económicos. Pero se están creando las condiciones necesarias para que la economía retome el crecimiento, yo creo, en el último trimestre de este año y a contar del próximo año. Por eso, las proyecciones del Banco Central para el próximo año son de un crecimiento del 3%”, aclaró el académico.
Jorge Berríos sostuvo que “lo más importante para generar el incentivo de crecimiento es dar confianza en lo que estamos haciendo, confianza en que vamos a respetar las normas que nos estamos dando y principalmente incentivar a quien venga a invertir a Chile que este es un país confiable. Cosa que fuimos perdiendo un poco en el tiempo. Entonces, lo importante es cuál es la confianza que hay que darle, en todo sentido, transversalmente: seguridad política, económica, transparencia, etc. para, lógicamente, incentivar el crecimiento y que se invierta en Chile”.
Sin embargo, Berríos advirtió sobre este último punto que “hay prácticamente un contrasentido. ¿Cuál es la razón de que empresas este año hayan invertido fuera más de 2100 millones de dólares y esa inversión no haya recaído en Chile? ¿Permisología? ¿Problema económico? ¿Estabilidad política? Esas son las condiciones que tenemos que dar”.
“Imagínense que un inversionista nos está mirando y nos dice: ¿Por qué sus propias inversiones salen y no realizan la inversión en Chile y usted me está pidiendo que invierta en Chile? Eso es lo que uno debe garantizar, las condiciones, y eso va a mover la aguja del crecimiento, del Imacec y del PIB”, afirmó.
