Desde el organismo detallaron que la indagatoria busca determinar si las siete administradoras del sistema de pensiones habrían incumplido o no el deber de lealtad y diligencia que establece la Ley, pese a que órgano regulador ha sostenido que advirtió en varias ocasiones a las AFP respecto del riesgo de seguir invirtiendo y de cambiar los planes de inversión de los fondos considerados, precisamente, menos riesgosos para los afiliados.
Las múltiples advertencias que recibieron las AFP de parte de la Superintendencia de Pensiones en el año 2024 y 2025, según reveló el exsuperintendente de la época, Osvaldo Macías, tuvieron un nulo efecto en el comportamiento de los directivos y ejecutivos de las aseguradoras respecto del resguardo que deben tener con el dinero de los afiliados, quienes han visto impávidos cómo los ahorros del Fondo E cayeron un 10,4% en los primeros nueve meses del año.
Según informó la Superintendencia, la decisión se “sustenta en la necesidad de investigar si las siete administradoras de fondos de pensiones (AFP) del sistema habrían incumplido o no el deber de lealtad y diligencia establecido en el artículo 147 del Decreto Ley N° 3.500, de 1980, y lo dispuesto en la Norma de Carácter General (NCG) N° 340, del 18 de julio de 2025”.
Asimismo, explicaron que el artículo 147 del Decreto Ley N° 3.500, establece que “las administradoras deberán efectuar todas las gestiones que sean necesarias, para cautelar la obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad en las inversiones de los Fondos que administran. En cumplimiento de sus funciones, atenderán exclusivamente al interés de los Fondos y asegurarán que todas las operaciones de adquisición y enajenación de títulos con recursos de los mismos, se realicen con dicho objetivo”.
Respecto de la norma de carácter general que cita la Superintendencia de Pensiones, se señala que la NCG N° 340 agregó un nuevo capítulo sobre “Deberes Fiduciarios de las administradoras en el Compendio de Normas del Sistema de Pensiones, definiéndolo como el deber de conducta que recae sobre las personas que administran o cautelan intereses ajenos, ya sea que provengan de una relación de confianza o en virtud de un deber especial fijado por la ley”.
“Ahí se dispone que las AFP tienen explícitamente deberes de cuidado y destreza que tendrán que cumplir para la gestión de recursos de propiedad de las y los afiliados y entre las responsabilidades que se regulan se encuentran el resguardo de los fondos de pensiones, detectar y evitar los conflictos de interés e incorporar estándares de diligencia como aspectos claves en su quehacer”, señaló la Superintendencia de Pensiones.
Superintendencia de Pensiones inicia investigación contra las AFP por pérdidas en Fondos D y E.
AFP descartan responsabilidad ante los afiliados
Luego de ser cuestionadas transversalmente por la pérdida de 7700 millones de dólares del Fondo E, considerado el más conservador o menos riesgoso del sistema, debido a un alto nivel de inversión en derivados de la tasa de interés de Estados Unidos (swaps), las AFP salieron a contrarrestar las críticas con sus afiliados por medio de correos electrónicos, donde intentan explicar el desplome.
En el caso de AFP Hábitat, sostiene que “en 2026 las tasas de interés de largo plazo subieron con fuerza en Estados Unidos y el mundo, por un cambio en el escenario internacional. Entre diciembre y septiembre, la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 30 años pasó de 4,84% a 5,63%. En ese período, el bono perdió 7,9% nominal en dólares, una caída superior a la del valor cuota del Fondo E, que disminuyó 7,01%”, afectando a todas las inversiones de largo plazo.
Sin embargo, lo que omite la aseguradora en su “explicación”, es que en el año 2024 y 2025 el exsuperintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, advirtió a los directivos de las aseguradoras sobre los riesgos y la necesidad de modificar el plan de inversión: “Yo me reuní personalmente con los directorios de las AFP dos veces a advertirles la situación. Me reuní con los gerentes generales y los gerentes de inversiones. Enviamos oficios y exigimos pronunciamientos de los más altos niveles“, afirmó a Radio Futuro.
Pero la Superintendencia de Pensiones no fue la única que advirtió. También lo hizo el Banco Central en su Informe de Estabilidad Financiera del segundo semestre de 2025.
“Este cambio en el portafolio de inversiones ha favorecido la rentabilidad y también la exposición al riesgo de alzas más pronunciadas en el tramo largo de la curva de rendimiento lo que genera potenciales necesidades de liquidez para cubrir llamados de margen. De esta forma, en escenario de estrés en los cuales las tasas de largo plazo suban abrupta y significativamente, puede llevar a estos fondos a tener que liquidar activos de renta fija local, tensionando esos mercados”, señaló el instituto emisor.
Pensiones: pérdidas, pero no tanto
En la comunicación a sus afiliados, AFP Hábitat agrega que, si bien las personas que están pronta a jubilarse sufrirán una pérdida en sus pensiones de retiro programado, ésta no será igual a la que tuvo el fondo más conservador en lo que va de este año, indicando que para el caso de los hombres será de $9100 y de $3800 para las mujeres, en el siguente caso:
“Si al 1 de enero su ahorro alcanzaba para una pensión de $500 000 en retiro programado, al 15 de octubre alcanza aproximadamente para $490 900 si es hombre de 65 años (1,8% inferior) y $496 200 si es mujer de 60 años (0,7% inferior)”, proyectó Hábitat.
Asimismo, explicó que “en esta ocasión, ambos factores aún no se compensan del todo debido a que parte del Fondo está invertido en EE.UU., cuyas tasas de interés suelen moverse en la misma dirección que las chilenas, aunque no siempre al mismo tiempo (…) Las tasas en EE.UU. ya empezaron a bajar, lo cual ha reducido esta diferencia”, adelantaron.
En el caso de AFP Provida, indicaron que “durante 2026, el alza sin precedentes de las tasas de interés a nivel global, afectó la rentabilidad de las inversiones en renta fija o instrumentos de deuda, históricamente considerados como de menor riesgo”, agregando que “los Fondos D y E tienen una estrategia de inversión de largo plazo y se invierten mayoritariamente en este tipo de instrumentos, por lo que se han visto más afectados por esta situación”.
Asimismo, agregaron que entienden “que las variaciones de corto plazo te pueden generar inquietud, por eso, antes de tomar decisiones sobre tus ahorros previsionales, es importante contar con información y considerar el horizonte de inversión de estos fondos”, detallando que “durante los primeros 15 días de octubre, los fondos D y E ya muestran señales de recuperación, con un retorno real de 1,17% y 1,69% respectivamente”.
Finalmente, aseguraron en Provida contar con “un equipo especializado de Inversiones y de Riesgos que monitorea permanentemente los mercados, de acuerdo con nuestras Políticas Internas y en estricto cumplimiento de la regulación vigente”, ya que su compromiso es gestionar los ahorros “responsablemente”.
